A Embratel Participações anunciou nesta terça, 9, por meio de fato relevante, que a Teléfonos de México (Telmex) decidiu adquirir a totalidade das ações ordinárias e preferenciais em circulação de emissão da companhia (OPA), para cancelar o registro da Embrapar. Em outras palavras, a Embratel deverá desaparecer do mercado ficando a Telmex em seu lugar. A operação será feita por meio da controladora Telmex Solutions Telecomunicações Ltda. A companhia pagará R$ 6,95 por lote de 1.000 ações preferenciais. O gasto com os acionistas minoritários por parte da Telmex foi calculado em US$ 915 milhões, informou a Merrill Lynch.
O analista da Bear Stearns, Alexandre Constantini, acredita que não haverá obstáculos por parte dos minoritários para o fechamento do negócio, pois a Embratel está longe de ser um consenso, quando se trata de modelo de negócios viável. O serviço de voz vem sendo atacado pela concorrência e novas tecnologias, como VoiP e WiMAX, por exemplo, são constantes desafios em investimento e rentabilidade. Além disto, disse Constantini, o caixa da empresa só cresce por redução de custo.
?Esperamos um nível alto de aceitação?, concorda a Merryll Linch. A legislação brasileira requer que dois terços dos minoritários aceitem a oferta da Telmex, do contrário só será possível comprar um terço dos papéis (a aceitação pro-rata pode ser entre um terço e dois terços). Entretanto, a empresa de análise também acredita que os altos riscos levarão os minoritários a concordar com a proposta.
Momento não é oportuno
Com a operação de transferência das ações que a Globopar detinha na Net Serviços para a Telmex, recentemente, as ações de participação direta deram ao grupo mexicano 37,5% das ações ordinárias da operadora. Recentemente, também a Vivo foi reestruturada e fechada em bolsa. Na ocasião, a Bear Stearns publicou uma análise do que aconteceria se a Telmex decidisse fechar também a Embratel. Mesmo assim, foi inesperado o fato relevante desta terça-feira. Mesmo porque, se o mercado estivesse esperando, provavelmente as ações estariam mais caras. Entretanto, estavam em baixa nos últimos dias – a menos de R$ 6. No fechamento da Bovespa nesta terça já houve uma forte reação. A Embratel ON teve alta de 25,52% (a maior do dia na bolsa) e fechou em R$ 6,59, enquanto as ações da Embratel PN subiram 19,34% e fecharam em 6,60%. ?A Telmex poderia ter comprado mais barato, não é o momento mais favorável?, opinou Constantini. Mas afirmou que Carlos Slim Helú, o dono da empresa mexicana, ?tem reputação em bom tratamento aos minoritários.?
A Embratel tem 988,7 bilhões de ações, das quais a Telmex detém 715 bilhões, ou 72%. E aí estão as ON (97%) e PN (45,5%). São os 28% restantes que deverão ser recomprados. Para Constantini, o processo deverá durar 90 dias. Neste período, há investidores que ainda tentarão algum ganho especulando com os papéis, uma vez que o spread só fecha daqui a algum tempo.
Agora, crescem as especulações de que a Net será a próxima na lista da mexicana. Desde que a legislação permita. Na opinião de Luciana Leocadio, do Banco do Espírito Santo, a iniciativa da Telmex reforça o forte interesse dos mexicanos no mercado brasileiro. "Acredito que a Telmex também esteja interessada na aquisição total da Net, mas a Lei do Cabo ainda restringe em 50% a participação de capital estrangeiro."
