O BBVA reduziu suas estimativas sobre o desempenho da Embratel em 2004 e 2005, estabelecendo o preço-alvo para as suas ADR em US$ 11 ante US$ 14 na previsão anterior. O potencial de valorização em 12 meses fica em torno de 20%, uma vez que a cotação atual – que, aliás, fechou em queda de 2,29% nesta quarta, 10 – está em US$ 8,95.
A razão primária para diminuir o target-price, segundo o analista Jeffrey Noble, do BBVA, foram os resultados operacionais do terceiro trimestre, considerados pobres. Ele observa que continuam fracos mesmo desconsiderando as provisões de R$ 107 milhões feitas pela operadora. O problema é que a Embratel está se dando mal no seu principal negócio, que é a longa distância, sem que haja muita perspectiva de voltar ao que era antes. Noble acredita que a entrada da Telmex é bem-vinda, ajudará a melhorar nos segmentos corporativos e de transmissão de dados, mas não no core business. Aliás, ele encaixa a Embratel na situação clássica do segmento de telefonia fixa, no que diz respeito às receitas.
Aposta na Net
Para o analista do BBVA, o que terá mais impacto nos negócios da Telmex no Brasil não é exatamente a Embratel, mas a Net Serviços. "Com a Net, a Telmex alcança uma poderosa capacidade de chegar ao last mile, que abre o mercado potencial de banda larga residencial muito mais que a Vésper, subsidiária da Embratel".
Ele chama a atenção, especialmente, da possibilidade de oferta do ?triple play? (TV a cabo, banda larga e telefonia).
Aplicação
Com tantas perspectivas de reestruturação da dívida e da entrada de um sócio forte como a Telmex, já não é o caso de olhar para as ações da Net na bolsa? É certo que vários analistas elogiaram o anúncio de aumento de capital da operadora de até 1,8 bilhão de ações a um preço fixo de R$ 0,35, tanto para os minoritários quanto para os controladores. Mesmo assim, as ações da operadora não têm sido recomendadas. A Fator Corretora, em seu relatório semanal, ainda não tem posição ? está com preço-alvo e recomendação ?em revisão?. O Banco Safra é mais explícito: ?Não recomendamos suas ações para o momento em função do período de reestruturação financeira e societária que a companhia atravessa". A Net protocolou a emissão de ações e debêntures junto à SEC e à CVM no dia 5 de novembro. O processo de aprovação das operações deve levar cerca de um mês e, então, o último passo da reestruturação poderá ser dado.
